近日，台铃科技股份有限公司（下称“台铃科技”）在港交所披露了招股说明书，正式冲刺港股上市。
招股书显示，2024年，台铃科技台铃电动车以12.7%市场占有率，位列行业第三；“高级配置电动两轮车”产品市占率更是高达21.1%，仅略低于第一名的23.5%和第二名的22.8%。
不过，亮眼市占率背后，却是研发费用率偏低、发明专利数量偏少，以及较多用户投诉其产品电池续航不足等状况。
以“长续航”为卖点，营收、净利高速增长
台铃电动车诞生于2003年，是我国老牌两轮电动车品牌之一。台铃科技实际控制人为孙木钳、姚立、孙木楚及孙木钗四人，其中，孙木钳、孙木楚、孙木钗为兄弟关系。
近年来，瞄准消费者需求痛点，台铃以“长续航”为核心卖点。
从上图可以看到，台铃电动车不仅将“长续航”直接作为品牌简介，而且从产品、科技、服务、骑行等方面进行了拆分介绍。并且，基于“蓝极鲸钠电池”产品，公司还喊出了“冬季也能长续航”的口号。公司同时表示，旗下“豹子超能版”创下了 “单次充电行驶最远距离”（656.8公里）的吉尼斯世界纪录。
根据官网信息，截至目前，台铃科技拥有东莞、无锡、天津、惠州、重庆、贵港、越南七大研发智造基地。截至2025年三季度末，公司销售网络已经覆盖31个省份，拥有5597家经销商及27000多家零售门店，并拥有412家海外经销商及300多家零售门店，产品远销70多个国家和地区。
得益于此，招股书显示，2023年及2024年，台铃科技分别实现营业收入118.8亿元、136亿元；分别实现净利润2.86亿元、4.72亿元。2025年前三季度，公司营业收入为148.4亿元，同比增长38.6%；净利润为8.22亿元，同比增长122.4%，业绩增长可谓亮眼。
重要发明专利仅6项，电池为主要原材料
电动车续航的关键，无疑是电池技术。然而，台铃科技在电池领域有多少技术积累，值得打上问号。
首先，招股书显示，截至发布日，公司在手专利技术高达1958项，但招股书同时表示，公司认为对其业务属于重大影响的专利仅有16项。并且，这16项重大专利中，有10项为实用新型专利，发明专利仅6项，分别涉及电动三轮车电控系统、胎压监测、轮毂电机、无钥匙启动、电机驱控、智能控制器保护装置，无一与电池相关。2025年4月15日，公司申请了“铅酸电池SOC精准计算及铅酸电池多态异常检保的方法”的发明专利，同样不涉及电池设计与制造等核心环节。
不止于此，招股书称，公司已提交918个申请证书，其中已取得797个证书。但披露的“关键研发成果”仅有扁线电机、电控技术、智能管理系统三项；主要在研项目与电池相关的，也只是“快充技术”。
当然，电控、电机技术，也可以通过提升电动车运作效率、延长电池寿命等方式，进而提升电动车续航里程。
其次，电池是台铃科技对外采购的重要原材料之一。公司未披露电池具体对外采购金额，但可以看到，2025年前三季度，公司第一、第二大供应商所供产品均为电池。
值得一提的是，2023年，台铃科技第一大供货商为“供应商A”，是一家总部位于东莞的企业，且台铃科技控股股东之一孙木钳先生在该公司持股超30%。
天眼查显示，只有一家名为“东莞市台铃车业有限公司（简称“东莞台铃”）”的企业符合上述特征。目前，东莞台铃员工人数仅为4人，第一大股东为孙木吕。2024年开始，台铃科技终止了与该公司的合作。
再者，除电动车整车外，台铃科技同样直接对外销售电池。招股书则明确表示，“我们将电池作为配件与我们的电动轻型交通工具一起销售予客户，所有产品均来自合格的第三方供应商”。
最后，对于公司官网首页大力宣传的钠电池。2025年9月1日，台铃科技与超威、华友签订了钠电池一体化战略合作协议；近日，在全国多个高铁站， 台铃电动车也是和超威集团一同进行了广告宣传。可以看到，“钠电”技术的宣传主体是超威。
就对外合作，招股说明书称，“我们与电动两轮车电池解决方案相关的第三方合作，并已获得相关专利”。但正如前文，招股书“重大专利”部分，并未披露已注册的电池相关专利。
研发费用率偏低，客诉集中在电池续航虚标
对台铃科技来说，如果不能将电池的设计、制造技术掌握在手中，可能会面临两大挑战。
一是核心竞争力稳定性不足，甚至可能仰人鼻息。例如，超威集团和雅迪、爱玛、新日、小刀、绿源、立马等众多电动车品牌都保持着良好的合作关系。
从研发投入来看，台铃科技也落后于多家可比公司。2025年前三季度，台铃科技研发费用为2.75亿元，同比增长19.04%，低于营收增速。2023年、2024年及2025年前三季度，公司研发费用率为2.1%、2.2%、1.9%。
相比之下，2025年上半年，雅迪控股（01585.HK）研发费用6.24亿元，对应研发费用率3.25%；2025年前三季度，爱玛科技（603529.SH）研发费用5.47亿元，对应研发费用率2.6%。两家公司研发投入、研发费用率均高于台铃科技。绿源集团控股（02451.HK）2025年上半年研发费用为1.04亿元，金额稍低，但研发费用率达3.35%。
二是难以理顺与消费者的关系。在黑猫投诉，“台铃”、“台铃电动车”关键词搜索结果分别为2229、1774条；在消费保投诉平台，“台铃”、“台铃电动车”关键词搜索结果分别为970条、820条。这些投诉主要集中在电池的“质量瑕疵”、“质保困难”状况。
例如，2026年2月9日，有消费者称，自己2026年1月15日在台铃电动车官方店以1889元购买了一台折叠电动车，店家宣传能跑90公里续航，收到货第一天表显四格电17公里路程还要在夜里12点推行3公里，存在严重虚标问题，而骑行17公里APP上会显示骑行26公里，数据严重作假。
1月16日，有消费者表示，其于2025年9月21日购买的台铃优享eb2.0长续航，当时销售说可以骑行80-100公里，实际四十公里都骑不到，现在每天骑行八公里，三天就要充一次电，与购买时候的宣传严重不符。
如果台铃电动车并不掌握电池核心技术，那么其在处理相关投诉时，就还需要向自己的供货商、技术合作方进行反馈，处理流程自然被拉长，扯皮的概率大大增加。
就电池技术、消费者投诉等问题，南都记者向台铃科技官网邮件发送了采访函。截至发稿，邮件显示已被阅读，但未收到回复。
采写：南都N视频记者 缪凌云股票配资网站有哪些
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